本周表里走势不竭内强外弱。当今郑糖同期具备季节性浪费旺季、浪费弹性偏小、低库存、入口资本为价钱锚定下估值偏低的基本面2024年乐鱼电子游戏，09最高站上7000元/吨；原糖市集不竭受巴西丰产的影响督察区间震憾。

　　海涵焦点：

　　1、音讯面：巴西国度石油公司于周三将汽油价钱上调16.2%，对酒精浪费和原糖价钱有所提振，但糖醇仍督察9好意思分/磅的高价差，制糖仍是糖厂首选，对原糖的利多有限；

　　2、原糖供需：巴西丰产带来的现货压力导致升贴水抓续下调，但当今需求未见剖判走弱的迹象，原白价差仍抓续上行接近170好意思元/吨，瞻望原糖督察高位震憾；

　　3、蔗区天气情况：8月印度降雨再次减少，结果8月10日，印度累计降雨从7月较闲居水平多5%下落到闲居水平；8月底出现日均降雨超10mm情况，或影响8月下半月的坐褥经过和甘蔗含糖量；印度8月降雨再次减少，低产量和低出口量的担忧再起；

　　4、郑糖快速上行拘谨基差，后期到港压力和新季套保压力客不雅存在。

　　糖醇价差过大，巴西进步汽油价钱对原糖的驱动可忽略不计

　　字据路透报谈， 巴西国度石油公司在一份声明中暗示，从周三运行，汽油平均价钱将上升 16.3%，至每升 2.93 雷亚尔（0.5893 好意思元），而柴油价钱将上升 25.8%，至每升 3.80 雷亚尔。汽油价钱的上调一定程度上大概刺激酒精燃料较汽油的性价比，提振酒精的浪费，进而刺激酒精价钱的上升，因此从8月15运行巴西含水酒精价钱出现上升，涨幅约为5%；含水酒精价钱折糖之后为14.6好意思分/磅，仍深度贴水原糖价钱，糖醇价差仍督察在9-10好意思分/磅的历史高价差水平，因此“原油——汽油——酒精——制糖比养息——原糖”的价钱传导逻辑在本年不适用；在汽油价钱大幅上调之后，制糖仍是糖厂的首选，23/24榨季巴西不竭督察高制糖比的预期莫得改动。盘面对这一音讯也推崇得相对默默，音讯公布后原糖价钱冲高，但接下来又回吐涨幅。

　　巴西不竭督察高于预期的入榨量和糖产量2024年乐鱼电子游戏，原糖价钱和升贴水较上周出现回落

　　字据UNICA最新禀报，巴西中南部7月下半月仍有260家工场进行23/24榨季压榨加工，客岁同期为259家。7月下半月入榨甘蔗5296.24万吨（较客岁同期加多7.81%），高于市集瞻望的5150万吨，累计入榨3.11亿吨（较客岁同期增长9.74%）。7月下半月产糖368.1万吨（较客岁同期加多37.34万吨），高于市集预见的358万吨，累计产糖1916.72万吨（较客岁同期增长19.79%，316.65万吨）。当今含水酒精贴水原糖价钱超9好意思分/磅，制糖仍是糖厂的首选，当期制糖比50.65%，同比上升2.88%，环比上调0.54%。当期ATR 144.02(客岁同期该值为148.26）。

　　巴西超预期的坐褥数据导致原糖盘中出现回落，丰产的压力也导致原糖和升贴水较上周出现回落，其中巴西糖的升贴水报价依然从7月的平水的气象养息至贴水气象，当今报价为-0.46好意思分/磅。

　　但ATR含糖量却出现下滑，双周ATR为14402kg/吨蔗，比客岁同期低2.8%，主要原因或是部分厂区甘蔗吐花导致含糖量偏低，但畴昔两周天气偏干燥，甘蔗吐花是否会导致甘蔗含糖量抓续下落还待考据，海涵畴昔两周主产区降雨情况，字据模子预测，8月上旬降雨偏少利于压榨，因此8月第一份双周报瞻望不竭呈现高产的趋势；然则8月底，巴西南部蔗区日均降雨超10mm情况，或影响8月下半月的坐褥经过和甘蔗含糖量，双周产量和含糖量数据或环比减少。

　　需求端，从巴西口岸的待运和原白价差来看，暂时未见剖判走弱的趋势。

　　结果8月17日，巴西口岸的待运量环比加多超40万吨，为近10年同期的最高水平；此外原白价差在原糖督察高位的配景下不竭走强，当今价差依然靠拢170好意思金/吨。

　　印度天气扰动再起，产量和出口的额不深信尚存

　　字据天气模子预测，8月季风降雨再次放缓，再次激勉市集关于23/24年度印度出口减少的担忧。8月印度降雨再次减少，结果8月10日，印度累计降雨从7月较闲居水平多5%下落到闲居水平。

　　字据印度征象局预测8月印度的累计降雨量将比闲居水平低6%，且接下来两周的降雨瞻望溜达不均。瞻望印度中部和半岛的降雨将不竭偏少，而北部和东部地区的降雨将在8月第三周加多。

　　畴昔的降雨情况关于印度蔗区的影响不一，朔方邦蔗区的降雨瞻望加多，但8月马邦和卡邦的降雨将抓续偏少，瞻望这种趋势将延续到下周。探究到马邦和卡邦的降雨低于闲居水平，再次激勉市集关于下个榨季印度甘蔗滋长情况和出口后劲的担忧。

　　普氏下调23/24年度印度食糖产量和出口量的预估，瞻望23/24年度印度产量为3320万吨，较前一次瞻望的3420万吨减少100万吨；酒精对食糖的分流量为470万吨；2023/24年的出口量预估也不异下调了100万吨，主要由于马邦和卡邦的减产，瞻望大部分的减量为原糖出口，据预见，原糖出口量为150万吨。

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　　郑糖调和多厚利多身分，季节性浪费旺季、浪费弹性偏小、低库存、高基差、入口利润倒挂、船期推迟，郑糖大幅上行至7000元/吨，快速拘谨与甜菜糖的基差，不竭上行濒临阻力。

　　结果7月底寰宇食糖工业库存偏低为147.4万吨，同比减少131.6万吨，推算之后的库存水平，供应上假定每个月稀奇加多20万吨轮储糖，而浪费唯有达到过往五年8-9月份的均值销糖量，那么到9月底工业库存或有见底的风险。

　　从入口来看，海关总署公布数据暴露，2023年7月我国入口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，降幅68.85%，顺应市集预期；8-9月的到港量瞻望加多，然则一方面探究到过关和加工需要一定周期，很难在9月之前酿成多半的供应，另一方面这两个月的数据均在9月合约到期后才会公布，因此09的深信性较强，但当今09最高依然到7000元/吨以上，快速开荒和甜菜糖的基差，不竭上行的能源裁减。

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　　关于01合约来说，字据船报，8、9月的到港量瞻望加多，8月瞻望为45-50万吨，9月当今瞻望60万吨，到港的压力瞻望给01带来压力，此外01也对应新糖的上市，当今字据调研，广西天气细腻、甘蔗滋长情况闲居，重叠本年的高糖价，糖厂闲居或提前开机的机率偏大，因此01需要同期面对到港和新糖的压力。

　　纪念来看，郑糖同期具备季节性浪费旺季、浪费弹性偏小、低库存、高基差、用入口资本为价钱锚定下估值偏低的基本面，在资金的鼓吹下09登上7000元/吨2024年乐鱼电子游戏，快速拘谨和甜菜糖的基差，但从资金席位来看，不排之外资进一步推涨。外盘则不竭交游自生的基本面，巴西丰产推行压力和厄尔尼诺潜在的利多交汇，原糖瞻望督察高位震憾，第三季度瞻望表里联动性不竭裁减。操作上，前期的09多单可部分止盈，单边不雅望为主；套利方面可尝试1-5反套。